财经 来源:新浪财经 2022-04-25 17:12 阅读量:7189
投资要点 事件:2021 年公司实现营业收入68.9 亿元,同比增长2.51%,实现归母净利润14.8 亿元,同比下降15.73%,实现扣非后归母净利润13.2 亿元,同比下降18.90% 高基数背景拖累表观业绩,糖尿病板块表现亮眼:受2020 年公司抗疫产品需求暴增带来的高基数影响,2021 年公司表观业绩增速有所下降 分板块看,2021 年公司呼吸治疗板块实现收入26.2 亿元,同比增长16.04%,糖尿病护理板块实现营业收入4.6 亿元,同比增长70.10%,急救板块实现收入1.8 亿元,同比增长2.69%,康复及临床器械板块实现收入1.2 亿元,同比增长13.35%,其他业务实现收入6.3 亿元,同比增长5.41%,感控和家用电子检测板块在2020 年高基数背景下,分别实现收入8.9 亿元,14.5 亿元,同比下降6.03%,18.11% 品牌影响力持续提升,持续拓展新领域:得益于公司产品力的不断提升以及抗疫产品在疫情下的优异表现,公司品牌影响力不断提升,洁芙柔已是手消感控的代名词,安尔碘更是成为国内医疗行业皮肤消毒剂的标注术语之一,Primedic 普美康在全球医疗急救行业同样具备较高的知名度2021 年公司研发费用为4.3 亿元,同比增长6.02%,研发费用率为6.17%,较2020 年增长0.2pp公司内部研发与外延并购两手抓,将产业成功延伸到中医器械,手术器械,医疗急救设备,医院消毒感控产品及服务,眼部健康与眼科器械,持续血糖检测等领域 AED 产品取得国产注册证,CGM 产品值得期待:2021 年,公司在持续发展传统业务的基础上,战略聚焦血糖,POCT,感控三大领域,,并对急救,眼科,智能康复等高潜力业务进行积极孵化2022 年4 月,公司取得AED 产品国产注册证,加速推动其国产化进程,未来有望对相关业务成本端优势的强化,急救板块整体毛利率水平的提升起到积极作用2021 年公司完成对了浙江凯立特的股权收购切入CGM 领域,并推出安耐糖持续血糖监测产品,有望凭借公司血糖领域的渠道资源和品牌影响力实现快速放量 盈利预测与投资评级:考虑疫情影响,我们将2022/2023 年归母净利润预测从16.06/19.68 亿元下调至15.50/18.51 亿元,预测2024 年归母净利润为22.11 亿元,当前市值对应PE 分别为16/14/11 倍,维持买入 评级 风险提示:收购整合不及预期风险,海外订单下降风险,新品推广不及预期风险,汇兑损益风险
第一财经记者了解到,虽然美赞臣中国市场已经独立运营,但近期美赞臣中国正通过君乐宝乳业的渠道进行新一轮招商。
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