摘要: 释放产能夯实供应，多措并举引导煤价回归合理区间4月20日国务院常务会议部署能源领域相关工作在煤炭保供力度增强的基础上，本次国常会进一步提出3 亿吨的产能增量目标，着力保障煤炭供应此外，当前煤价高位导致煤炭—火电产业链利润分配严重失衡，我们认为火电经营现金流承压或导致潜在电力供应隐患本次国常会强调市场化，法制化并举引导煤价运行在合理区间，期待政策端发力改善火电经营压力 核电核准提速，推动行业远期增长截至22 年3 月，我国在运核电机组53 台共约54.6 GW，在建核电机组19 台共约21.3 GW本次三大核电运营主体均有核电项目核准，核准机组数量同比提升，有望支撑核电远期增长据中国核能协会等预测，25 年在建装机30 GW，30 年在运装机120 GW，对应十四五，十五五装机CAGR 分别为7%，11% 投资建议:维持公用事业增持评级，我们认为能源不可能三角框架下能源保供和能源转型为核心矛盾，电价约束可能松动在此框架下，新能源十四五有望持续增长，传统能源的价格机制有望理顺，新的煤炭价格机制等行业催化渐行渐近推荐双碳目标下具备成长属性的传统能源转型，及新能源发电标的火电转型新能源:存量资产价值重估，转型打造第二成长曲线，推荐华能国际，申能股份，受益标的国电电力，华润电力，中国电力，吉电股份，核电: 受益于电价上涨，低碳基荷价值显现，推荐中国核电，中国广核新能源运营商:转型背景下装机增长确定性较强，政策催化值得期待，推荐龙头龙源电力 市场回顾:上周水电，火电，风电，光伏，燃气，相对沪深300 分别+5.58%，+5.48%，+2.04%，+0.15%，+1.14%电力行业涨幅第一的公司为闽东电力，燃气行业涨幅第一的公司为东方环宇 风险因素:用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨幅超预期，市场电价上涨不及预期，煤—电价格传导机制推进低于预期等