香港是内地股市的又一个里程碑日前，ETF互联互通正式起航，两地合格投资者可在对方市场跨境投资交易型开放式基金产品HKEx最新数据显示，互联互通ETF沪股通首日净流入1.47亿元，而沪股通主要覆盖上证50ETF，中证500ETF，沪深300ETF，创业板ETF等宽基ETF，也成为资金首选

首批入选互联互通机制的87只ETF产品，其中香港投资者可通过北向沪深股通购买83只a股ETF，内地投资者可以通过南下的沪港通和南下的深港通购买4只港股ETF。

北向资金整体呈现净流入态势，净买入金额43.59亿元首批互联互通a股ETF中，医药，生物，军工，新能源行业ETF涨幅居前从交易量来看，43只内地ETF的交易量高于近期平均水平其中，半导体，军工，碳中和等稀缺行业的ETF更加明显

最近几年来，机构投资者加大配置，长期资金入市，品种拓展等，内地ETF市场迎来快速发展数据显示，截至6月29日，全市场非货ETF整体规模已超过1.1万亿元，较3年前足足增长了2.6倍香港ETF市场的增长势头也很强劲HKEx数据显示，截至2021年底，香港上市ETF的资产管理规模已增至6年高点4143亿港元

伴随着两地的蓬勃发展，ETF会给互联互通机制带来哪些影响两个市场将迎来哪些新变化南方基金，博时基金，汇添富基金，嘉实基金，鹏华基金，郭芙基金，平安基金，银华基金，华安基金，华宝基金，广发基金等10家基金公司逐一做了解读

在他们看来，ETF纳入互联互通将丰富投资品种，有利于国际投资者对a股进行长期便捷的配置至于具体受益品种，部分基金公司认为，结合目前对北上资金和在香港上市的ETF产品的偏好，行业主题产品的市场需求可能较大一些基金公司还认为，结合香港股市的投资者结构，宽基ETF可能更受欢迎

从长期来看，上述基金公司表示，ETF的互联互通是国内基金产品走向国际的里程碑，进一步提高了相关产品的流动性未来，香港市场也将成为ETF的另一个重要战场国内公募基金有望扩大规模，优化投资者结构

为支持ETF互联互通，现有产品已纳入ETF互联互通的多家基金公司在技术体系，人才储备，市场调研，销售渠道等多个方面做了充分准备，如积极参与技术系统改造和测试，做好业务风险防范，对内加强ETF团队建设，对外认真提供投资者教育服务，如当前业务，技术，市场等。

两个市场迎来活水

伴随着ETF互联互通的正式推出，两地投资者的投资渠道进一步多元化和全面化，两地市场的品种也得到丰富和完善。

ETF纳入互联互通将丰富投资品种，有利于国际投资者对a股进行长期便捷的配置天富基金指数与量化投资部总监助理，高级指数基金经理郭贝贝提到，ETF成本低，效率高，透明度高，交易方便也是国际投资者比较熟悉的一种基金，在海外有非常大的规模和认可度

数据显示，截至6月1日，在HKEx上市的股票ETF中，投资a股的资金总规模超过500亿元在南方基金看来，这一规模反映了海外市场对a股ETF的投资需求ETF的互联互通将有助于海外投资者进一步投资a股市场，全方位，多层次地促进和分享中国经济发展的成果同时，a股ETF市场也有望引入多元化的增量资金，将内地ETF行业和资本市场做大做强

嘉实基金也认为，很多在直接投资a股股票时仍心存疑虑，对中国大陆基金经理相对不了解的国际投资者，可以通过ETF这种透明度高，交易便捷的渠道进入a股市场，从而为a股市场带来可观的增量资金。

互联互通已经成为境外投资者配置a股的主要方式之一，纳入ETF意味着为境外投资者配置中国资产提供更加多元化的配置方式鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理张玉香认为，由于a股市场规模庞大，股票众多，境外投资者此前参与互联互通机制可能会受到研究覆盖面不足的制约同时，对于长期投资者来说，直接投资个股也有一定的风险暴露

在他看来，ETF作为一种便捷的投资工具，可以起到一揽子投资和配置的作用，尤其是通过不同的风格，市值和板块产品来实现配置和轮动需求。

对于内地投资者，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐认为，虽然目前纳入港股通的香港ETF在内地市场有跟踪同一指数的产品，但在香港上市的ETF还是有自己的优势一方面，在香港上市的ETF没有单日涨跌幅限制，折价溢价低于同在内地上市的ETFs另一方面，由于流动性更强，规模更大，费率会更低

王乐乐进一步表示，ETF的互联互通有利于专业投资机构跟踪分析海外市场投资者的长期配置行为，日内或日间交易行为，以及近期的相关投资观点这样可以提高信息的透明度和对称性，促进国内投资者学习和深入理解境外机构的投资理念和配置思路通过披露北方资本的持仓和交易数据，可以通过市场资金流向数据挖掘出更多的投资信息

哪些产品会先受益。

根据最新公告，首批纳入ETF互联互通的合格产品有87只其中，内地投资者可分别通过南行的沪港通和南行的深港通购买4只港股ETF香港投资者可以通过沪深通购买83只a股ETF

其中，沪股通的ETF有53只，包括上证50ETF，金融ETF，分红ETF等深股通ETF 30只，涵盖创业板ETF，沪深300ETF等核心宽基产品，以及生物技术ETF，芯片ETF，碳中性ETF，新能源汽车ETF等代表性行业主题产品，主要集中在先进制造业，数字经济，绿色低碳等领域

在众多产品中，哪些会成为投资者的心头好对此，很多业内人士有不同的看法有基金公司认为，结合目前北上资金的偏好和香港上市的ETF产品，行业主题产品的市场需求可能较大一些基金公司还认为，结合香港股市的投资者结构，宽基ETF可能更受欢迎

平安ETF投资总监程军表示，目前香港市场关于a股的ETF产品多为沪深300指数等宽基类ETF产品，行业主题产品数量较少首批83只沪深股通ETF中，不乏关注度较高的热门轨道，如新能源汽车，半导体等高端制造，医药板块

在他看来，香港市场对与众不同的行业主题产品有需求例如，中证新能源汽车行业指数近两个月收益率涨幅超60%中国拥有全球最具竞争力的新能源汽车产业链和全球最大的新能源汽车消费市场，连续七年位居全球新能源汽车销量第一

即使受疫情影响，今年1—5月国内新能源汽车累计销量200万辆，同比增速111%像这样的跑道对香港市场的投资者很有吸引力他说

郭蓓也认为，首批互联互通的ETF产品不仅包括宽基指数ETF，还包括很多行业，主题，风格的ETF，尤其是a股市场有很多具有全球特色和竞争优势的行业和产业，比如消费，新能源等结合目前北上资金对个股的行业配置偏好，这些行业主题的ETF可能会为投资者提供更便捷的配置工具

众所周知，在香港权益市场，机构投资者仍是主要参与者，占比超过一半，机构投资者对宽基指数ETF的认知度和认可度高于个人投资者南方基金认为，中证500ETF等旗舰宽基指数ETF有望受到海外资金的青睐

据他们分析，由于行业赛道在国内备受个人投资者追捧，而从目前两地投资者结构差异来看，预计行业赛道产品在初期可能不会有明显的增资不过，伴随着两地ETF互联互通机制的进一步完善，两地市场的进一步开放和融合，彼此优秀的场内ETF工具可以满足双方多元化的投资需求

综合来看，南方基金认为，境内外投资者对ETF的偏好不同例如，跟踪误差尤其受到外国投资者的关注此外，ETF管理经验，ETF管理持续时间，规模，管理类别，风控程度等ETF管理人的资质也是国外机构投资者看重的

内地基金公司走出去的又一步

南方基金表示，对于内地基金公司而言，ETF融入互联互通有利于提升其国际影响力和知名度内地ETF在港交所上市交易，一方面也是对ETF管理人的宣传和推广，是内地基金公司‘走出去’的又一步，有利于提升内地基金公司的国际影响力和知名度

另一方面，公司认为ETF的互联互通有利于拓展内地基金公司的国际业务，扩大海外客户群体，培养跨境服务能力未来，香港市场也将成为ETF的另一个重要战场

ETF互联互通是国内基金产品国际化的里程碑，进一步提高了相关产品的流动性对于基金公司来说，我们也可以借此机会接触国际投资者，增加对海外市场的了解郭为说

对于国内公募基金来说，有望带来规模的提升和投资者结构的优化深交所指数与量化投资部投资总监，基金经理赵云阳分析，ETF互联互通，境内外买方机构有望搭建起沟通的桥梁一方面，国内机构有机会学习海外买方机构的研究思路，同时也能及时了解海外投资者的需求，从而全面提升投研和产品布局

ETF的互联互通有利于扩大基金公司的用户基础，但也加剧了竞争在嘉实基金看来，率先设立香港子公司的基金公司可以利用过去在两个市场积累的跨境优势，布局灵活

公司认为，短期内，境外投资者对内地市场ETF的认知和认可还需要一段时间，两者在投资品种上存在差异但长期来看，ETF的互联互通将为内地a股ETF提供做大做强的机会，预计ETF将利用这一机会大规模利用

诚然，ETF互联互通将成为中国资本市场实现双向开放的重要渠道，但在操作上是否会有困难和挑战。

郭芙基金认为，短期来看，境外投资者对内地市场ETF的认可和认可还需要一段时间海外投资者与内地投资者在投资品种偏好，交易规则，市场结构等方面可能存在差异要共同发掘海外客户的投资需求和业务需求，提供相关投资或业务方案，培育内地基金公司跨境服务能力，拓展海外客户群体和国家化业务

海外客户的投资者教育也需要投入很长时间来培养未来指数产品的研发和布局也可以提供相应的思路和方向富国基金表示

一切就绪

ETF纳入互联互通是资本市场加速开放的重要体现，将加强内地市场与香港市场的深度融合。

广发指数投资部负责人罗国庆表示，为了支持ETF融入互联互通，广发基金在技术体系，人才储备，市场调研，销售渠道等多方面做了充分准备为确保产品顺利稳定融入互联互通，公司与市场相关各方紧密合作，积极参与技术系统改造和测试，做好业务风险防范，对内加强ETF团队建设，对外认真做好投资者教育服务目前业务，技术，市场等各方面基本都准备好了

郭蓓介绍，为确保ETF互联互通的顺利推出，公司已参与ETF互联互通的交易测试和数据提交测试，相关技术系统已准备就绪。

郭芙基金也一直积极致力于特色ETF产品的布局，为海内外客户提供多元化的ETF投资标的公司成立了海外展业相关部门，相关销售团队和销售人员具有丰富的对接海外投资机构的经验，为ETF互联的落地做了全方位的准备，以充分吸引更多的海外投资者通过富国基金的特色ETF产品分享中国长期增长带来的红利在系统建设方面，富国基金还与交易所，托管人合作，开展交易登记，结算等系统测试，确保ETF互联互通相关品种在境内外市场的顺利交易

公司目前主要从事海内外投资者的教育工作，尤其是在香港市场针对海外客户的产品推广，以及沪深股票通ETF的调入调出相关规定，交易规则，定价方式，风险揭示协议等的披露同时也与券商，交易所等合作进行报价交易的系统运行，维护和测试，相关品种的登记和结算，以及相关业务系统和客户协议的修订

华宝基金还致力于为海内外客户提供多元化的ETF投资标的公司成立了海外展览部和具有长期对接海外投资机构经验的销售团队，为ETF互联互通新政策做了全方位的准备

a股与港股市场互联互通的又一里程碑

此次ETF纳入互联互通机制，除了两地投资者受益外，在国内资本市场国际化，公募市场投资者结构优化，提升在中国资本市场影响力等诸多方面都具有深远意义。

「纳入合格交易所买卖基金是互联互通机制的另一个里程碑式的扩展虽然短期直接影响可能不大，但中长期影响深远两地ETF也将从互联时代进入互联时代张玉香认为，这不仅有利于丰富交易产品种类，为外资进入中国资本市场提供更多便利，而且对促进两地资本市场的相互融合和中国资本市场的进一步开放具有重要意义

王乐乐分析认为，伴随着境内ETF标的吸引新的境外资金，相关品种的流动性将得到改善，这也将减少内地投资者参与相关标的投资时对交易成本的担忧，促进境内ETF标的的充分定价。

南方基金也认为，短期来看，境外投资者对内地市场ETF的认知和认可还需要一段时间，两者在投资品种偏好上存在差异从长远来看，由于香港资本市场面向全球投资者，是全球基金的主要投资地之一，而以ETF为代表的指数基金是海外市场的重要投资工具，ETF的互联互通将为内地a股ETF做大做强提供机遇

银华表示，ETF纳入互联互通机制是中国证券市场又一标志性扩容事件，中长期影响深远不仅有利于丰富交易产品种类，为境外投资者投资中国资本市场提供更多便利，而且对促进两地资本市场相互融合和中国资本市场进一步开放具有重要意义此外，互联互通ETF的落地将进一步为内地资本市场引入活水，有助于进一步改善a股市场的投资者结构

华安基金表示，伴随着a股市场有效性的不断提升，机构投资者配置力度的加大，长期资金的入市以及ETF的日益丰富，ETF市场发展迅速非商品ETF的规模现在已经超过1.1万亿元，过去三年增长了2.6倍ETF纳入互联互通后，伴随着海外投资者加大对a股市场的配置，国内ETF市场有望进一步发展