年报和季报业绩靓丽，盈利能力进一步提升2022年4月26日晚间，公司发布2021年年报2021年，公司实现营业收入59.61亿元，同比增长+56.44%，归母净利润17.11亿元，同比增长+99.46%，扣非归母净利润16.32亿元，同比增长+99.07%，毛利率为39.73%，同比+3.12 PCT，净利率为28.99%，同比+6.64个百分点，期间费用率9.56%，同比—0.72 PCT，净资产收益率25.04%，同比+8.67个百分点，资产负债率57.85%，同比上升+7.87 PCT，经营活动现金流量净额为17.37亿元，同比增长+82%单看2021Q4，公司营收19.7亿元，同比增长+48.62，归母净利润6.01亿元，同比增长+79.87%，毛利率为42.86%，同比上升+0.89 pct，净利率为30.80%，同比+5.59厘本期公司业绩保持高速增长，毛利率和净利润率同比大幅提升，利润质量进一步提升同日，该公司发布了《2022年第一季度报告》2022Q1，公司实现营收19.52亿元，同比增长+114.03%，归母净利润4.42亿元，同比增长+57.13%，毛利率为39.94%，同比+3.59 pct，净利率为23.59%，同比下降7.61个百分点，期内费用率为9.10%，较去年同期下降—4.01个百分点公司本期净利率下降的原因是公司去年同期政府补助大幅增加，其他收入超过1亿元，而本期其他收入同比—90.44%剔除这一因素，公司当期毛利率上升，期间费用率下降，盈利能力持续改善先进材料+先进设备齐头并进在手单及子业务方面，2021年，公司设备及服务实现收入49.77亿元，同比增长+51.93%，其中晶体生长设备收入34.75亿元，同比增长+32.47%，智能加工设备收入11.39亿元，同比增长+106.61%，设备改造服务收入3.62亿元材料收入3.89亿元，同比增长+100.78%，其中蓝宝石材料收入3.89亿元，同比增长+100.78%依托多年对半导体材料与设备技术和工艺的深刻理解，公司逐步形成了先进材料与先进设备可持续发展的战略定位公司订单充足，为未来业绩提供充足保障截至2021年末，公司未完成设备合同总额200.85亿元，同比增长+242%，其中未完成半导体设备合同10.68亿元，同比增长+174%2022Q1，公司新签设备及服务合同超过40亿元截至2022年一季度末，公司未完成设备合同总额222.37亿元，其中未完成半导体设备合同13.43亿元2022年，计划新签半导体设备及服务订单突破30亿元，年营收突破100亿元预计光伏高景气将持续，半导体设备国内替代需求旺盛2021年，全球光伏装机容量将达到170GW，创历史新高发展包括光伏在内的可再生能源已成为全球共识预计全球光伏市场将保持高速增长CPIA预计，2022—2025年全球光伏年装机容量将达到232—286GW，光伏市场的持续繁荣有望为公司带来持续的业绩增长根据SEMI的数据，2021年硅片出货量达到141.65亿平方英寸，同比增长+14.17%，创历史新高半导体制造设备全球销售额达1026亿美元，同比增长+44%，中国大陆半导体设备销售额达296亿美元，同比增长58%而我国半导体设备自给率低，半导体设备国产替代市场空间巨大公司将抓住全球光伏扩张需求，抓住半导体设备加速国产化的历史机遇，巩固晶体生长设备领域的技术和规模优势，进一步延伸产品体系，在晶体生长，切片，抛光，CVD四个关键环节进行设备布局材料业务给公司带来新的增长极2021年公司物质收入3.89亿元，五年复合增长率62.56%，远超设备和服务复合增长率在蓝宝石材料方面，公司成功生长出世界领先的700Kg蓝宝石晶体，并实现300Kg量产，达到国际领先水平，在材料方面，公司建成了碳化硅晶体生长，切片和抛光的6英寸R&D实验线，产品已经得到部分下游客户的验证GGII预测，2025年全球蓝宝石衬底需求有望达到2.5亿片，较2020年增长72.41%，预计2026年碳化硅市场需求将达到46亿美元，2022—2026年复合增长率为30%建议公司2022—2024年净利润预计分别为23.6亿元，33.8亿元，42.9亿元，YOY分别为38%，43%，27，对应当前24X /17X /13X的PE，推荐提示风险宏观经济下行，市场需求下降，光伏产业遭受制裁，半导体产业政策变化等