事件:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年实现营业收入12亿元，归母净利润4.9亿元，扣非后归母净利润2.3亿元2022年一季度实现营业收入3.4亿元，归母净利润7，000万元，扣非后归母净利润为人民币7，000万元短期业绩承压，期间成本小幅上涨2021年实现营收12亿元，其中CDMO业务实现营收4.6亿元剔除某大客户商业化项目交付周期的阶段性影响，2021年收入同比增长52.24%2021年，公司约70%的收入以美元计价，剔除外汇，收入增长率为22.22%2021年，公司管理费用1.5亿元，R&D费用1.1亿元，财务费用为人民币2，000万元2021年和2022年一季度收入增速继续放缓，主要是因为疫情，江苏南京和浙江绍兴的主要经营场所生产经营和产能有限2022年，公司将继续优化收入结构，提高经营效率，加快产能建设，加快业绩增长巩固分子块技术优势，拓展延伸产品服务领域2021年，公司加大了对现货产品的投入，新增了1000多种热门分子块公司持续加大新分子设计力度，2021年完成了超过16000种高质量化合物的设计，进一步扩大了分子块的范围，增强了公司的竞争力，保持了行业领先地位公司持续强化订单交付效率，2021年完成公斤级以下订单7000余笔，公斤级以上800余项，交付化合物2万余种项目成功率90%以上，帮助客户推进新药研发项目加速产能扩张，消除产能瓶颈2022年3月，新建成的容量为501的多功能GMP自动化车间正式启用，新增反应器容积165立方米52，503车间建设加快，502车间设计产能94.3立方米，配备3条洁净区生产线和连续流水设备，53车间的设计生产能力为190.6立方米，并在洁净区配备了两条生产线伴随着产能的加快，公司生产的瓶颈将被消除，将为国内外客户提供从临床到商业，从原料药到GMP中间体和原料药一体化生产的产能保障，带动业绩增长利润预测和评级我们预计2022—2024年EPS分别为1.97元，2.68元和3.52元，对应当前股价估值分别为39倍，29倍和22倍，维持买入评级风险提示:订单少于预期，过度扩张的风险低于预期