题:若美联储加息，人民币或现双边走势

最近几天，人民币对美元贬值明显中国外汇交易中心4月22日的数据显示，人民币对美元中间价报6.4596，连续第三个交易日下调，累计下调幅度达876个基点在岸，离岸人民币对美元即期汇率也双双跌破6.5，三个交易日累计贬值均超1100个基点

资金转场或是人民币贬值重要诱因

人民币的急速贬值引起市场比较多的关注，而大家讨论的角度也比较分散从我个人长期观察外汇市场，特别是人民币市场的角度去看，究其原因，我认为跟当前的海外环境和局势有特别重要的关系，也就是资金的转场可能是人民币贬值非常重要的一个诱因

目前的外汇市场离岸和海外的力量可能相对是比较大的他们的技术经验比较丰富，而目前俄乌事态可能引起大宗商品价格的上涨，石油的未来价格预期已经达到了150美元/桶有对冲基金和投行预测，在现在的价格基础上，未来大宗商品价格可能会再上涨40%所以，资金转场的布局可能是引起人民币贬值的非常重要的一个外因

从内部的角度看，我们经济数据的稳定和外贸的状态未来前景仍不确定，尤其是目前为止疫情对中国的物流和整个环节会有比较大的干扰因此，这个时候人民币贬值可能和国内的环境和心理因素，加上投机炒作的情绪有比较重要的关联

而从长周期的背景角度去考虑，过去人民币过快甚至比较极端的升值，可能也面临着技术上的修正和进一步调整的可能尤其是央行提出了以我为主，这种调控的主观自主性还是有所体现的我们调控的基调还是修复技术偏升给市场带来的风险，无论是技术风险或者经济基本面的风险还是市场情绪的风险，中央已经洞察出了这种动态，可能对调控还是比较重视的

另外一点可能和现在的中美利差有比较重要的关系毕竟美联储加息预期越来越强烈，而我们降准和降息的期待一直在市场徘徊，这一点可能也会造成市场发生错位比较美元的避险性可能在上升，而人民币可能就成了一个相对快速贬值的状态

但是，在市场的力量环境因素影响，尤其是突发事件的各种干扰下，人民币的贬值依然在可控范围内所谓的可控是跟我们长周期的逻辑和技术关联有很重要的关系的，所以市场还是要审慎地去看待人民币这一轮过度贬值的倾向，而未来人民币升值的可能还是存在的

美联储加息，人民币或现双边走势，偏向升值

目前，市场对美联储加息的预期非常强烈，5月的美联储议息会议可能会加息50个基点，也可能加息75个基点而这对于美元走势来讲应该是一种刺激，毕竟加息的力度可能使美元利率上行，使得美元的魅力进一步增强但是从美国政府的角度或者美联储的担忧角度来看，加息或许对经济会产生一些不利的影响，尤其是目前美国经济已经出现了一些波折，包括刚刚发布的一些上市公司的业绩，盈利参差不齐所以，美联储可能还会用技术或者外围组合拳的手法去促使美元贬值，而不是让美元继续升值

我们看到美元升值的节制力很强，而美元贬值的意愿是非常明显的从这个角度去看，美国可能会用股市，债市和商品市场的价格来为美元贬值保驾护航此前加拿大央行和澳大利亚央行有加息预言的时候，这些货币并没有升值反而贬值是超乎市场预料的下一周或者美联储议息会议当周，这些货币会不会升值这可能是美元贬值非常重要的抓手，也是已经准备好的一些通道

美联储加息以后，美元的波动率是市场关注的重点，连带到人民币的关系上，可能人民币近期的相对贬值速度比较快，未来可能会有双边走势，偏向升值的可能。

美联储加息以后，美元的动向可能对所有的货币，包括对人民币走势都至关重要，我们对此还要进一步观察但是从美国经济的角度来看，美国经济基本稳定是没有问题的，因为美国是新经济的时代和周期，所以它的经济基础可能跟别国的要素和定向指标都是不一样的，这一点可能是美元游刃有余升贬非常好的一种支持力，或者给美元技术摆布带来了非常好的空间

值得注意的是，美联储在声明中删除了“通胀预期是暂时的”表述，改为“与疫情和经济重新开放有关的供需不平衡继续导致通货膨胀率上升”。上个月，鲍威尔在出席美国国会参议院银行委员会的季度听证时就指出，美联储此前在通胀问题上忽视了供给侧问题的严重性，是时候放弃“通胀暂时论”了。