控股权，但债务压力短期内难以解决。

最近几天，克明食品披露了定增方案公司拟向陈虹，段菊香，陈晖发行不超过4500万股，预计募集资金不超过4.23亿元如果本次定增按照上限发行，陈克明及其家族成员合计将持有克明食品39.14%的股权

克明食品还表示，增加的资金将用于补充流动资金和偿还有息贷款。

长江商报记者注意到，最近几年来，克明食品曾出现营运资金缺口此外，截至3月末，其流动负债高达13.05亿元，占总负债的92.63%，短期偿债能力堪忧

控股家族的持股比例可能会增加到39.14%

根据预案，克明食品拟向陈红，段菊香，陈晖发行不超过4，500万股，占公司目前股份总数的13.36%预计募集资金不超过4.23亿元，用于补充流动资金和偿还有息贷款此举旨在优化资产负债结构，降低公司财务风险

值得注意的是，陈红，段菊香，陈晖为公司实际控制人陈克明的儿子，配偶，女儿按照发行4500万股的上限计算，发行完成后，三者的直接持股比例将升至7.57%，3.95%和1.35%

定增后，陈克明及其家族成员合计持股比例将由原来的31.01%增至39.14%，控制权将进一步巩固。

但市场质疑的是，克明食品将股价垫底上涨，可能对小股东不公平。

克明食品在预案中还指出，本次非公开发行股票可能导致公司每股收益和加权平均净资产收益率下降，存在即期回报被摊薄的风险。

根据消息显示，克明食品的定增发行价格为6月9日前20个交易日公司平均股价的80%，即9.41元/股自2015年9月以来，克明食品的股价从未低于10元/股

从二级市场来看，克明食品股价从2020年8月24日的高点26.47元/股开始下跌，至2022年3月7日的低点10.09元/股，跌幅超过60%，6月10日，克明食品股价下跌0.52%，收于11.40元/股。

对于增加流动资金的问题，克明食品在方案中坦诚，流动资金经常出现缺口最近三年，克明食品的收入总体上增长了40%以上，但与此同时，其营运资金却出现了波动，三年中有两年流动资产达不到流动负债

具体来看，2019年至2021年，克明食品的营运资金分别为—1.35亿元，2.29亿元和—909.4万元到2022年3月底，其营运资金缺口再次扩大至1.15亿元

有息债务方面，一季度资产负债表显示，克明食品的资产负债率为35.00%，属于合理范围。

但不合理的是，长期负债只有1.04亿元，流动负债却高达13.05亿元，流动负债占总负债的92.63%需要注意的是，克明食品的长期借款只有2863万元

从短期偿债能力指数来看，克明食品的流动比率为0.91，速动比率为0.40流动比率和速动比率均较低，公司面临相当大的短期偿债压力

高短期债务被指借新钱还旧钱。

事实上，克明食品流动负债与长期负债的失衡由来已久。

梳理近三年年报发现，2019—2021年资产负债表显示，克明食品资产负债率分别为45.46%，33.38%，33.33%，均属于合理区间但其流动负债分别为17.81亿元，11.86亿元和11.84亿元，而对应的长期负债仅为0.93亿元，1亿元和1.09亿元

进一步看，流动负债中，短期借款分别为4.06亿元，6.31亿元，5.11亿元根据2022年一季度的资产负债表，克明食品的短期借款高达7.21亿元

值得注意的是，截至一季度末，克明食品的货币资金为3.06亿元，现金及现金等价物为1.87亿元即使以3.06亿元计算，短期偿债资金缺口仍然很大

因此，有市场人士质疑，克明食品短期借款高，或者有借新还旧的可能但2021年，克明食品业绩波动加大，凸显了现有的偿债压力

年报显示，克明食品2021年实现营收43.27亿元，归属于上市公司股东的净利润0.67亿元，扣非净利润0.21亿元，同比变动9.32%，—76.95%，—91.97%。

分季度来看，克明食品最近四个季度营收分别为9.46亿元，10.29亿元，12.47亿元和10.98亿元，环比变化分别为—14.3%，8.77%，21.19%和—11.95%，波动较大。

对此，克明食品解释称，2020年受疫情影响，市场需求骤增，因此各挂面生产企业加大产能但进入2021年后，市场需求下降，导致其被迫与其他挂面企业展开价格战，影响了销售价格

另一方面，小麦的收购成本从2020年初的2420元/吨一直上涨到2021年底的2900元/吨，涨幅接近20%再加上海外农产品进口有限，2022年一季度小麦价格与2021年底相比仍在上涨克明食品表示，对于毛利不足30%的面条企业来说，原材料成本的上涨直接侵蚀了公司利润

克明食品成立于2009年，三年后登陆a股这是第一只登陆资本市场的面粉股公司一直专注于米面制品的研发，生产和销售，主要包括面条，面粉，方便食品等产品

克明食品挂面的原料是小麦粉在挂面的成本构成中，近80%的成本由面粉构成从产品来看，2021年克明食品的面条和面粉占营业收入的73.78%，甚至占营业成本的80.86%

此外，截至2021年末，克明食品经营活动产生的现金流量净额由2020年末的4.11亿元下降至3.54亿元2022年一季度，克明食品经营活动产生的现金流量净额为1.1亿元，同比下降49.41%

也就是说，在克明食品业绩波动的同时，其主营业务产生现金流的能力也在下降。

在行业层面，克明食品在年报中预测，未来，挂面行业企业数量将继续减少，但规模以上大中型企业仍在扩大挂面产能，由单纯的挂面业务竞争向全面的面制品业务竞争转变。

据内部人士透露，克明食品业绩下滑是由于整个市场需求下降，加上未来挂面企业竞争更加激烈，那么增加募集资金只能暂时缓解公司的债务状况和流动性危机。

克明食品要想走出借新还旧的泥潭，可能还是需要不断增加自身的造血细胞。